É assim que se parece uma fabricação que não promete nada.
Nesta página está o que de fato foi calculado na nossa própria operação: quantas estratégias foram geradas e depois descartadas, o quanto descem as quedas dos portfólios prontos, quanto tempo elas duram e o quanto as estratégias de um mesmo portfólio se comportam de forma parecida nos meses ruins. Cada número está deduzido mais abaixo, com fórmula e procedência. O que falta aqui, falta de propósito: você não vai encontrar aqui nenhum número de resultado, porque ele depende do mercado e não do método. Quem lhe mostra um está vendendo o mercado, não o ofício dele.
Situação em 25 de setembro de 2026 · painel da série
O que está aqui e o que não está
- Números de processo: quantas estratégias foram geradas, testadas e descartadas
- Números de risco: profundidade, duração e forma das quedas, em porcentagem do capital empregado
- O quanto as estratégias de um portfólio se parecem, sobretudo nos seus piores meses
- O que o passado não mostra, e um indicador de quanto uma queda ainda pode se aprofundar
- Nenhum resultado financeiro, nenhum saldo de conta, nenhum valor anualizado
- Nenhuma conta real: tudo são cálculos sobre dados históricos de preço
- Nenhuma previsão do que um mercado vai render no futuro
- Nenhum número de terceiros: tudo vem da nossa própria operação, de onde também vem o curso
A escala
Tudo o que vem abaixo se apoia nestes números. Por instrumento, conta só o maior conjunto, não a soma de todas as rodadas de cálculo. O motivo: uma rodada que cobre comprado e vendido junto contém as mesmas estratégias das duas rodadas separadas. Quem soma todas as rodadas chega a 6.249 em vez de 2.777 estratégias e conta o mesmo trabalho várias vezes.
O que se perde no caminho
Uma única rodada, passo a passo. O software gera candidatos em série. A imensa maioria já cai na primeira condição. O que sobra passa pela cadeia de testes: provas aleatórias sobre ordem, parâmetros e preços, spread multiplicado por um e meio, um novo teste com ticks reais. Bem no fim ainda cai mais alguma coisa: se duas estratégias andam quase no mesmo passo mês após mês, elas contam juntas como uma só ideia. O que cai entre a penúltima e a última etapa não é decidido por opinião, mas por um número com limiar fixo.
- 1.509.772 candidatos gerados
- 243 entraram na cadeia de teste 0,016 % ficam
- 38 passaram por ela 15,6 % ficam
- 37 sistemas independentes no final 97,4 % ficam
Um instrumento, um ciclo. Os mesmos números da página inicial, lá contados no contexto.
Uma curva, lida com honestidade
Em cima, a curva de um portfólio pronto ao longo de todo o histórico, normalizada para 100 no fim. A altura, portanto, não diz nada sobre um valor, apenas sobre o percurso. Embaixo, a curva submersa: o quanto o portfólio esteve, a cada momento, abaixo do seu nível mais alto até então, em porcentagem do capital empregado. A curva de baixo é a mais honesta das duas: ela mostra o que você precisa aguentar no caminho, e a de cima suaviza justamente isso em retrospecto. Estão marcadas as três quedas mais profundas do período de construção e as duas janelas de validação V1 e V2. A seleção dos portfólios não usou essas janelas, a cadeia de testes das estratégias individuais sim. Por isso aqui elas se chamam validação, e não dados nunca vistos.
O que está desenhado é a curva semanal ao longo do período de construção e da validação. Os números valem para o período de construção e são calculados em base diária. O segundo número diz quanto caiu depois em V1 e V2, como múltiplo da queda mais profunda do período de construção. Acima de 1 significa mais fundo do que tudo o que se via na construção.
A forma do risco
Cada linha é um número sobre todos os 36 portfólios. A barra mostra a metade central, o traço dentro dela a mediana, as pontas finas os casos extremos. Um único número bom diz pouco; o que interessa é se os portfólios se agrupam ou se espalham. Pouca dispersão significa: o método é repetível, e não há um acerto isolado no meio de muitas falhas.
O quanto o portfólio caiu abaixo do seu nível mais alto até então, na sua pior fase, em porcentagem do capital empregado. 19 dos 36 ficam abaixo de cinco por cento.
Não só o quanto desce, mas quanto tempo dura. Quedas profundas que duram muito pesam mais do que as curtas. O valor é a raiz da média das quedas ao quadrado.
Quanto resultado corresponde a uma unidade da queda mais profunda. O número não diz nada sobre o tamanho do resultado, apenas sobre a sua relação com o que foi preciso aguentar.
Quantos dias se passaram até um novo topo. É o número no qual a maioria das pessoas desiste, muito antes de qualquer indicador sugerir isso.
O quanto os resultados mensais das estratégias se parecem ao longo de todo o período. Perto de zero significa que elas fazem coisas diferentes.
O mesmo cálculo, mas só sobre o quarto pior dos meses. É exatamente para isso que serve um portfólio. 31 dos 36 ficam aqui em zero ou abaixo: as estratégias de cada um se seguram umas às outras em vez de cair juntas.
Que parte da profundidade de uma queda recai sobre a estratégia isolada mais forte. Acima da metade significa que o portfólio é, na verdade, uma estratégia com enfeites.
Com que frequência várias estratégias entram na mesma hora. Sobreposição alta prende mais capital ao mesmo tempo do que sugere olhá-las em separado.
Pontas finas: casos extremos. Barra: metade central. Traço: mediana.
O que não sabemos
Tudo acima é passado, e o passado é uma única amostra. Para estimar o que mais poderia ter acontecido, cortamos os resultados diários de cada portfólio em blocos de três meses e os reembaralhamos 5.000 vezes. Os blocos ficam inteiros para preservar as relações dentro de um trimestre. Nos 5.000 percursos dá para ver o quanto a queda desce nos mais desfavoráveis deles.
A queda mais profunda que você já viu não é a mais profunda que existe.
Blocos de três meses, 5.000 sorteios, valor inicial fixo para o acaso, para que o cálculo continue repetível. Planeja-se com o primeiro valor e interrompe-se no segundo.
A contraprova depois
O bootstrap estima a partir do período de construção até onde a queda pode ir. As duas janelas de validação V1 e V2, de cerca de um ano cada, mostram até onde ela realmente foi depois. O resultado é incômodo, e é justamente por isso que está aqui.
Queda mais profunda por janela contra a queda mais profunda do período de construção, no pior caso 1,98 vezes maior. V1 e V2 são co-otimizadas: a cadeia de testes das estratégias individuais as viu, a seleção dos portfólios não. O teste de verdade ainda está em andamento: os 36 portfólios estão congelados desde 24 de setembro de 2026 e são verificados com preços a partir de 1 de setembro de 2026. A primeira avaliação não sai antes de dezembro de 2026.
Os limiares
Para que um número valha alguma coisa, é preciso definir antes a partir de quando ele deixa de bastar. Cada portfólio precisa passar por limiares fixos. São os mesmos em que caem também as rodadas que nunca chegam a esta página.
Se os resultados mensais de duas estratégias andam no mesmo passo em 0,7 ou mais apertado, elas contam como uma só ideia. De 2.777 estratégias saíram assim 1.602 famílias. Sem esse limiar, qualquer portfólio pareceria mais amplo do que é.
Se mais da metade da profundidade de uma queda recai sobre uma única estratégia, o portfólio é reprovado. 29 dos 36 passam. Os outros 7 continuam nesta avaliação mesmo assim. Se fossem retirados, sumiriam da dispersão, e o quadro ficaria maquiado.
Os limites para queda, estagnação e um resultado mínimo por janela de tempo são definidos antes de qualquer cálculo. 36 dos 36 os cumprem. Um limite que se desloca depois de ver o resultado não é um limite.
42 instrumentos
Moedas, commodities e índices. Estão destacados os 15 com portfólios já calculados; nos demais, a cadeia de testes ainda está rodando, ou eles foram postos de lado depois de uma rodada de medição, porque os custos comiam mais do que o instrumento rendia. Pôr de lado é o desfecho mais frequente, e isso também faz parte do quadro.
- AUDCAD
- AUDCHF
- AUDJPY
- AUDNZD
- AUDUSD
- AUS200
- CADCHF
- CADJPY
- CHFJPY
- EURAUD
- EURCAD
- EURCHF
- EURGBP
- EURJPY
- EURNZD
- EURUSD
- FCHI40
- GBPAUD
- GBPCAD
- GBPCHF
- GBPJPY
- GBPNZD
- GBPUSD
- GDAXI
- NDX
- NI225
- NZDCAD
- NZDCHF
- NZDJPY
- NZDUSD
- SP500
- SPA35
- STOXX50E
- UK100
- USDCAD
- USDCHF
- USDJPY
- WS30
- XAGUSD
- XAUUSD
- XNGUSD
- XTIUSD
Conferir as contas
Cada número desta página, com o seu cálculo. Cada portfólio é calculado com um capital de cem mil unidades, não importa quantas estratégias ele tenha. Todas as quedas se referem a esse capital. As curvas estão normalizadas para cem no fim, para continuarem comparáveis e não mostrarem valor nenhum. Todos os números valem para o período de construção; V1 e V2 só aparecem na contraprova.
- Queda mais profunda
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máx(topo até aqui menos nível) dividido pelo capitalCalculada em base diária e só sobre o período de construção. A curva semanal desenhada segue por V1 e V2 e ali pode cair mais.
- Índice de Ulcer
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raiz da média das quedas ao quadrado em porcentagemPondera também a duração. Dois portfólios com a mesma queda máxima podem ficar aqui bem distantes.
- Resultado frente à queda
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resultado dividido pela queda mais profundaUma relação, não uma grandeza. O numerador não aparece em lugar nenhum desta página, apenas a relação.
- Maior estagnação
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maior distância em dias corridos entre dois toposUma fase ainda em curso até a última data conta também, senão a estagnação mais recente pareceria curta artificialmente.
- Correlação
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correlação média aos pares dos resultados mensaisSob tensão, calculada sobre o quarto mais baixo dos meses do portfólio; caso contrário, sobre todos.
- Concentração
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parte da estratégia isolada mais forte na profundidade de uma janela de quedaSe a parte passar da metade, o portfólio é considerado reprovado.
- Sobreposição
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parte das horas de entrada com mais de uma estratégiaJunto com o maior número de posições abertas ao mesmo tempo, forma o indicador do capital necessário.
- Valores de bootstrap
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5.000 sorteios sobre blocos de três mesesIndicados como múltiplo da queda histórica, para que o número continue legível sem valor nenhum.
Estes números não surgem sozinhos.
O método por trás deles é exatamente o que se ensina nos cursos: gerar estratégias em série, peneirá-las em limiares fixos, montá-las em portfólios e conferir a forma delas antes que qualquer coisa rode.